曾經(jīng)為了提高廚藝買過一本教人做飯的書，在里面經(jīng)常看到，油一勺、醬油少許、淀粉適量……多大的勺？少許是多少？什么才是適量？同一個菜譜，不同人執(zhí)行起來，出品的結(jié)果可能天壤之別。如果將這些指標(biāo)量化：油10ml、鹽5g、胡椒3g……就可以避免個體理解的差異。這就是量化基金的雛形，把價值投資的理論用量化的手段建立模型, 將投資的策略明確執(zhí)行。
何為量化投資基金？
量化投資往往與“智能化、高科技”等詞同時出現(xiàn)，隨著大數(shù)據(jù)、云計算以及人工智能等技術(shù)的不斷發(fā)展，量化投資也在持續(xù)進(jìn)化。
所謂量化投資，是由一群精通數(shù)學(xué)、物理、統(tǒng)計學(xué)、計算機的學(xué)霸們，將投資理念及策略通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計，對影響市場漲跌的諸多因素進(jìn)行歸納總結(jié)，搭建出一個數(shù)學(xué)模型或者統(tǒng)計模型，試圖從市場海量無規(guī)律的數(shù)據(jù)中找到能夠帶來超額收益的“大概率”規(guī)律策略，并嚴(yán)格地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來指導(dǎo)投資。
量化投資在歐美市場已有幾十年的發(fā)展歷史，因其穩(wěn)健的業(yè)績廣受投資者認(rèn)可，市場規(guī)模不斷擴大，已經(jīng)成為了一種相對主流的投資方式。我國的量化投資雖然起步相對較晚，但隨著人才、技術(shù)、策略、風(fēng)控等各方面不斷升級完善，國內(nèi)量化投資行業(yè)正在逐步走向成熟。尤其近年來，量化基金憑借穿越牛熊的出色表現(xiàn)，越來越受到投資者青睞。
今年A股市場延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情，在市場波動率大、風(fēng)格切換較快的背景下，以寬度制勝的量化投資迎來較好的時機。富榮基金順勢而為，首只主動量化投資新品——富榮量化精選混合型發(fā)起式證券投資基金將于4月18日起正式發(fā)行，值得投資者關(guān)注。
該基金擬由金工學(xué)霸邱紫華擔(dān)任基金經(jīng)理。邱紫華系廈門大學(xué)金工博士、深交所金融博士后，2015年起在深交所負(fù)責(zé)量化衍生品相關(guān)研究，曾是深交所期權(quán)產(chǎn)品設(shè)計主要成員；2017年至2020年4月任職于五礦證券，歷任量化研究員、量化投資經(jīng)理、資管量化投資部量化/FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、創(chuàng)新業(yè)務(wù)部量化與衍生品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人（執(zhí)行總監(jiān)）?，F(xiàn)任富榮基金量化業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、富榮中證500指數(shù)增強基金經(jīng)理，具有多年量化投研經(jīng)驗，擅長多市場、多品種量化策略開發(fā)，投資市場覆蓋股票、期貨、期權(quán)市場。
量化投資牛在哪里？
相對主動投資而言，量化投資最核心的競爭力應(yīng)該是“廣”。與主動選股基金聚焦有限股票相比，量化基金可以對全市場股票、海量信息進(jìn)行篩選和挖掘，投資視野更廣闊，分散風(fēng)險的同時可以高效捕捉?jīng)]有被市場關(guān)注的投資機會，因而在震蕩市或風(fēng)格轉(zhuǎn)換的市場環(huán)境中，量化投資更能發(fā)揮其優(yōu)勢。
此外，量化投資具有系統(tǒng)性、紀(jì)律性和準(zhǔn)確性等優(yōu)勢，能夠在精密測算海量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格執(zhí)行數(shù)據(jù)模型給出的投資建議，可以克服人性的弱點和認(rèn)知偏差，減少錯誤的發(fā)生。
量化投資的核心是模型，量化基金堅持以量化選股模型為依托，結(jié)合風(fēng)險模型和組合優(yōu)化的方法來進(jìn)行投資。以富榮基金即將發(fā)行的富榮量化精選混合為例，該基金主要采用的模型有多因子模型、行業(yè)量化模型、投資組合的優(yōu)化和動態(tài)調(diào)整模型、風(fēng)險評估模型等。其中，多因子模型剔除可能存在下行風(fēng)險的股票，選入預(yù)期收益較高的股票；行業(yè)量化模型捕捉行業(yè)機會，提高投資吸引力高的行業(yè)配置，降低投資吸引力低的行業(yè)配置；投資組合優(yōu)化和動態(tài)調(diào)整模型綜合考慮預(yù)期回報、風(fēng)險及交易成本，優(yōu)化投資組合，實現(xiàn)風(fēng)險收益的最佳匹配；風(fēng)險估測模型控制投資組合對各類風(fēng)險因子的敞口，力求主動將風(fēng)險控制在目標(biāo)范圍內(nèi)。各類模型各司其職，通過多維度緊密跟蹤的強過程管理，力爭實現(xiàn)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報。
富榮量化精選混合的股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%-95%。對應(yīng)不同的市場情況，基金經(jīng)理可以通過靈活調(diào)整股票倉位來規(guī)避風(fēng)險或分享市場收益。此外，富榮量化精選混合可投資股指期貨以達(dá)到套期保值的目的，還可通過投資國債期貨更好地管理債券組合的久期、流動性和風(fēng)險水平，在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上，力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。
展望后市，伴隨居民理財意識的不斷成熟，在未來投資中對于投資風(fēng)格的要求會更加明確，對于風(fēng)控的要求也更高，量化投資產(chǎn)品會逐漸成為一種趨勢。具體到投資層面，今年經(jīng)濟復(fù)蘇的壓力比較大，結(jié)構(gòu)性行情下，A股市場風(fēng)格輪動加快，通過傳統(tǒng)的超配行業(yè)的方式，再獲得爆發(fā)性投資機會的難度比較大。但量化基金可以充分依靠數(shù)量模型，在選股寬度和交易頻度上占據(jù)優(yōu)勢，輔之以基本面的多維度跟蹤優(yōu)選個股，力求斬獲超額回報。
風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。
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