2019年以來，公募基金迎來快速發(fā)展時期，截至今年7月底資產(chǎn)管理規(guī)模突破23萬億，較2018年底（13萬億）增長77%。機會總是留給有準備的人，在這個黃金發(fā)展時期，一些成立不久但扎實做事、投研實力突出的“后浪”基金公司異軍突起，為投資者帶來了很多優(yōu)秀的產(chǎn)品，成為一股不可忽視的新興力量。
這些新生代基金公司，往往有著鮮明的時代特色，對新技術(shù)、新理念的接受程度和應(yīng)用能力更強，更容易在瞬息萬變的市場中抓住機遇。最近，在我研究的基金公司里，富榮基金就是其中的代表。富榮基金成立于2016年，在從基本面出發(fā)的基礎(chǔ)上，融合大數(shù)據(jù)、人工智能、量化等技術(shù)形成了基本面量化投資的獨特思路，并在增強型基金、主動權(quán)益基金中得到成功應(yīng)用。其中，郎騁成管理的富榮滬深300指數(shù)增強基金，2020年漲幅達85.59%，相對滬深300指數(shù)的超額收益高達58.38%，展現(xiàn)出黑馬基金公司特有的爆發(fā)性實力。挖掘像郎騁成這樣的后浪基金公司中的牛人是我們在投資中不可忽略的方向，下面來為大家介紹一下。
一、積小勝為大勝，為投資者累積超額收益
郎騁成是南京大學(xué)工程碩士，理工科教育背景，邏輯思維能力較強，擁有14年證券從業(yè)經(jīng)驗，曾就職于期貨公司（擔(dān)任研究員、研究所所長），有多年有色金屬行業(yè)實業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，2013年進入公募基金，從研究員、專戶投資經(jīng)理做到基金經(jīng)理。2020年6月加入富榮基金，擔(dān)任研究部總經(jīng)理。
得益于期貨行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗，他形成了較強的量化分析能力，能更客觀的從數(shù)學(xué)角度收集、整理和分析基本面數(shù)據(jù)；同時深知放大杠桿帶來的風(fēng)險，非常敬畏和尊重市場趨勢。他在投資中擅長采用“基本面量化”策略捕捉投資機會，在勝率和賠率、止損和止盈之間尋找平衡，有效進行風(fēng)險控制，追求持續(xù)穩(wěn)健的收益。
目前郎騁成管理的三只基金是他同一投資框架下的三個方向，其中富榮滬深300指數(shù)增強（004788）聚焦于滬深300成分股內(nèi)的投資；富榮福康混合（005104）是全市場主動權(quán)益基金；富榮價值精選（006109）采用絕對收益策略，定位于固收+產(chǎn)品。
來源：Wind，截至2021.9.22
其中富榮滬深300指數(shù)增強以滬深300為跟蹤標的，自上而下和自下而上相結(jié)合，對優(yōu)質(zhì)行業(yè)、個股進行重點配置，力爭為持有人獲取更穩(wěn)健的超額收益。截至今年9月22日，郎騁成自任職以來，跑贏同期滬深300指數(shù)27.63%，充分展示了主動獲取阿爾法收益的能力。
來源：Wind，截至2021.9.22
從階段表現(xiàn)來看，富榮滬深300指數(shù)增強在市場調(diào)整時能守住，在市場上行期間表現(xiàn)出色。2020年7月以來，該基金在4次市場調(diào)整過程中（編號1、3、5、7），均跑贏滬深300，體現(xiàn)出較強的防御性；在市場行情較好時（編號2、4、6），能夠抓住機會，順勢而上，體現(xiàn)出較強的進攻性。
來源：Wind
可見，郎騁成在管理產(chǎn)品時，能夠積小勝為大勝，為投資者不斷累積超額收益。取得這樣的業(yè)績，自然和郎騁成一整套成熟的投資方法論有關(guān)，下面就來詳細介紹一下。
二、在基本面之上，插上量化飛翔的翅膀
郎騁成采用“基本面量化”策略，融合基本面投資（長于投資邏輯分析）和量化投資（長于海量數(shù)據(jù)分析）的優(yōu)勢，是業(yè)內(nèi)主動型基金經(jīng)理中比較稀缺的選手。
1、基本面量化，拓展投資視野，把握更多機會
郎騁成采用的基本面量化策略，能利用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術(shù)，更快速、更廣泛、更系統(tǒng)化地收集和分析信息，高效的執(zhí)行投研計劃，改善傳統(tǒng)基本面投資不能覆蓋大量標的、對各種數(shù)據(jù)跟蹤效率較低等問題。
具體操作中，他會淡化短期股票漲幅、交易量等短期交易數(shù)據(jù)，從中長期布局出發(fā)，重點收集和分析基本面數(shù)據(jù)，比如經(jīng)濟增長、市場流動性、行業(yè)景氣度等宏觀數(shù)據(jù)，以及凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入、凈利潤、自由現(xiàn)金流等企業(yè)基本面數(shù)據(jù)，通過自上而下和自下而上相結(jié)合的方式，挖掘高景氣行業(yè)和其中的龍頭企業(yè)，分享行業(yè)、公司雙重成長帶來的紅利，力爭獲取長期穩(wěn)定的回報。
2、聚焦高景氣行業(yè)，靈活調(diào)整順應(yīng)市場
郎騁成具有化工、有色等周期板塊的實業(yè)從業(yè)經(jīng)歷、投研經(jīng)驗，對行業(yè)的周期輪回認識深刻，深知將投資組合聚焦在高景氣行業(yè)（處于景氣向上拐點或者景氣上行周期），才有望獲得更好的收益。
他通過量化分析，跟蹤和研究宏觀經(jīng)濟走向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，鎖定具有中長期成長性的行業(yè)，參考行業(yè)短期估值和性價比，分配各行業(yè)在投資組合中的權(quán)重，并基于估值和成長匹配度變化，在不同的行情環(huán)境中對行業(yè)配置進行靈活調(diào)整，順應(yīng)市場波動、風(fēng)格切換的節(jié)奏，降低組合波動。
2020年3季度郎騁成關(guān)注到全球科技浪潮、國內(nèi)國產(chǎn)替代的機會，管理的富榮福康混合大幅增持了科技板塊；2020年4季度和2021年1季度，郎騁成意識到市場估值容忍度有所降低，開始降低高估值板塊的配置，重點布局利潤修復(fù)且估值具有比較優(yōu)勢的休閑服務(wù)、金融和地產(chǎn)后周期行業(yè)，比如富榮?？祷旌显龀至嘶ヂ?lián)網(wǎng)券商、保險、銀行，富榮滬深300指數(shù)增強增配了家電、全屋定制；2021年2季度為了適應(yīng)市值風(fēng)格切換，管理的富榮福康混合減持估值相對偏高的藍籌白馬股，增持估值和成長性較為匹配的中小型公司，前十大重倉股的平均市值下降至1000億左右。
表：富榮?？祷旌锨笆笾貍}股行業(yè)分布
來源：Wind，橘色為科技股，藍色為金融、休閑服務(wù)股
表：富榮滬深300指數(shù)增強前十大重倉股行業(yè)分布
來源：Wind，橘色為科技股，藍色為金融、家電、全屋定制股
3、定性和定量結(jié)合，尋找好公司和好價格
在個股篩選中，郎騁成會從定性的角度，從基本面出發(fā)，分析企業(yè)商業(yè)模式、戰(zhàn)略和經(jīng)營管理、行業(yè)地位、核心競爭力等方面，通過深入調(diào)研、專家訪談等方式，展望公司未來的發(fā)展趨勢，尋找基本面正在發(fā)生積極變化的標的。
他也會從定量的角度，借助量化方法，對財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營數(shù)據(jù)等進行系統(tǒng)化分析，把難以量化的指標通過打分的方式進行數(shù)字化處理，提高投資決策的科學(xué)性和嚴謹性。
選出好公司之后，郎騁成也會關(guān)注公司估值和所處行業(yè)的景氣度水平，力爭在較強估值保護的情況下買入。比如，管理的富榮?？祷旌希?span>2020年3季度低位介入化工龍頭萬華化學(xué)，并進入前十大重倉股；在2020年4季度低位介入中國中免并進入前十大重倉股，2021年高位減倉并退出前十大重倉股。
圖：萬華化學(xué)日K線走勢圖
來源：Wind，紅色圈為進入前十大的時點
圖：中國中免日K線走勢圖
來源：Wind，紅色圈為進入前十大的時點，籃色為退出前十大的時點
4、高頻次分析和調(diào)整組合，提高性價比、降低波動率
郎騁成的回撤控制思路是中期相對確定的行業(yè)分布，短期積極的個股比較，每周從估值和成長兩個維度分析組合，將性價比較低的個股調(diào)整為長期估值具有吸引力的個股，追求風(fēng)險調(diào)整后的中長期回報。
買入時，考慮公司兩到三年的業(yè)務(wù)發(fā)展狀態(tài)，結(jié)合動態(tài)估值，在較強保護的情況下買入，在個股估值相對公司未來成長不再具有吸引力時賣出，讓買賣的操作不僅是獲利或止損的手段，更是動態(tài)優(yōu)化組合、控制凈值波動方法。
從上面的分析可以看出，郎騁成憑借深厚的量化投資功底，讓基本面投資更加科學(xué)和高效，另辟一條成功的蹊徑。這和其所在富榮基金一樣，都能憑借獨特的發(fā)展思路，獲得快速的發(fā)展。
三、“后浪”之勢，勢不可擋
富榮基金成立于2016年，以“后浪”之勢實現(xiàn)了產(chǎn)品類型和投資規(guī)?！半p”突破，2020年，富榮基金公募產(chǎn)品規(guī)模較上一年總體增長56.61%，其中股票型產(chǎn)品規(guī)模增幅超過三倍。
富榮基金在投研建設(shè)上堅持循序漸進和厚積薄發(fā)，不斷夯實投研隊伍，使團隊成員既能發(fā)揮各自特長，又可以分工合作。同時又有所側(cè)重，在新興成長方向（新興消費、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域）實現(xiàn)重點突破，形成特色。
富榮基金在發(fā)揮固收類產(chǎn)品優(yōu)勢的同時，積極提高權(quán)益投資能力。據(jù)海通證券公布的固定收益類基金全市場絕對收益分類評分排行榜顯示，最近三年（2018-2020），富榮基金固定收益投資能力在99家公募基金公司中排名第1位，公司主動/量化指數(shù)增強、行業(yè)主題類基金等風(fēng)險收益特征鮮明的產(chǎn)品也層出不窮。
四、如何讓投資變得更高效、更專業(yè)？
上文介紹的基本面量化投資策略，提高了投研的視野和效率，具備很多優(yōu)勢，未來有望獲得更為廣泛的應(yīng)用。比如在信息技術(shù)領(lǐng)域的投資中，雖然5G、半導(dǎo)體、智能汽車等細分行業(yè)發(fā)展空間巨大，但是科技發(fā)展日新月異，實時跟蹤研究的難度比較高，如果采用基本面量化投資策略，則能夠?qū)π畔⒓夹g(shù)板塊進行高頻率、全天候的跟蹤，對各種因素進行數(shù)量化分析，提高投研效率和科學(xué)性。
為了幫助大家更好的把握信息技術(shù)領(lǐng)域的投資機會，采用基本面量化投資策略的富榮信息技術(shù)混合（A類013345，C類013346）將于2021年10月8日至10月22日發(fā)行。
該基金的投資范圍以中證信息技術(shù)指數(shù)為基準，聚焦于電子、計算機、5G應(yīng)用、智能汽車、云計算等領(lǐng)域，精選其中20-30只股票為核心股票池，在把握產(chǎn)業(yè)趨勢的前提下，尋求超額收益機會。
該基金的擬任基金經(jīng)理，除了前面介紹的基本面量化投資高手郎騁成，還有李延崢，他深耕科技投研領(lǐng)域多年，對信息技術(shù)領(lǐng)域有深刻理解，能夠立足產(chǎn)業(yè)趨勢，聚焦高景氣、高成長細分賽道，精選細分龍頭進行重點布局。兩位高手的強強聯(lián)合，有望實現(xiàn)“1+1>2”的效果，感興趣的朋友可以關(guān)注一下。
風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，投資需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不代表基金公司立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。文章內(nèi)容僅供研究和學(xué)習(xí)使用，所涉及的股票、基金等均不構(gòu)成任何投資建議。敬請認真閱讀相關(guān)法律文件和風(fēng)險揭示聲明，基于自身的風(fēng)險承受能力進行理性投資，自行承擔(dān)投資基金的風(fēng)險。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |